降息預期效應…海外債火紅 大戶小資搶買

經歷美國瘋狂鷹派升息後，2024年反轉降息預期強烈，激勵海外債券交易大熱，去年帶動大戶、小資同進場，複委託海外債券的非專業投資人交易量暴增近1.7倍，億元以上高資產大戶的交易量，更從前年不到百億元暴增11倍以上，整體複委託海外債券交易量加計機構法人後，衝上7,155億元，年增近八成，比2022年交易量增加逾3,100億元。

儘管2024年美國聯準會（Fed）開年首次利率會議釋出的訊息，顯示3月降息機率低，但是市場對於2024年終結升息循環、開啟降息趨勢更趨明確，這使得去年趁利率高檔進場卡位、等待一旦降息可賺資本利得的債券買盤愈趨火熱，先撇開專業投資機構不談，自然人投資者不論是一般小資、薪水階級，還是中實戶、高資產大戶、專業投資人等級，都踴躍進場布局美元債券，再加上各大銀行、券商的高端財管2.0帶動億元大戶買債潮，使得複委託債券交易量大幅成長。

根據券商公會統計，2023年全年複委託債券，依照統計資料分類，不含機構法人在內的其他投資者，包括一般投資人、專業投資人、高資產大戶，去年複委託海外買債的交易量，來到1,859.3億元，比前年的740億元大增逾1.5倍，雖然交易量比起機構法人海外買債的5,269億元規模還是小得多，但是成長幅度驚人，凸顯個人投資者海外買債熱持續高燒，而機構法人的海外買債增幅也有六成之多。

再從投資人分類來看，非專業投資人2023年債券交易量738億元，增加1.68倍，億元以上高資產大戶的交易量，則是從前年的31億元暴增至將近400億元，增幅達到11.7倍，為交易量增幅最大，專業投資人交易量724億元，年增率也高達66%。

銀行主管指出，從Fed日前會議釋出訊息，可以看出本波升息循環應已確定告終，雖然降息時間點仍未明確，美股甚至因3月不可能降息而失望下挫，但無論如何後續反轉降息應屬明確，而對投資人來說，庫存債券部位一旦降息就有機會產生資本利得，給予投資人持有至到期繼續領債息，或者提前獲利出場的選擇空間，也因此債券投資熱度持續增溫。