鄭文賢專欄／散熱、網通族群 動能強勁

近期台股跌破季線後，成交量能降溫，主要來自於兩大不利因素，其一為中國大陸房地產泡沫及經濟下行；另一則是美國公債殖利率創高壓抑股市動能。

台灣部分，由主計處公布的台灣GDP年增率第2季回升至1.36%，在基期的影響下，預期下半年將持續走升，高點將落於2024年第1季達到5%以上，整體而言下半年台灣景氣仍具備向上動能。

若以台股高點領先GDP約一季的慣性來看，第4季指數仍有創高的機會，加上近期台幣貶勢已有止穩現象，指數再往下的空間應相對有限。

另外，先前表現強勢的AI股近期熄火，主要來自籌碼面的問題而非基本面因素。由於本波AI起漲源於5月25日輝達公布財報，不過三個月內全球資金已瘋狂湧入AI股，在利多實現下，自然會有獲利了結的賣壓湧現。不過因AI仍為長期的明確成長趨勢，且才剛開始進入起飛期，預期在籌碼適度整理後，未來仍將再擔綱主流角色。

因此在產業部分，依舊以AI相關產業為挑選的首要標的，其中持續看好AI散熱族群在長線的發展，其中在散熱風扇部分，傳統1U伺服器風扇總計90美元，4U的A100風扇350美元，5U H100風扇550美元，產值大幅提升三至五倍。

而在散熱模組部分，傳統一般單價約30美元，未來走向液冷水冷板設計，水冷板單價100-200美元，浸沒式CDU 80KW 3萬美元，隨著技術的演進，產值更是跳躍式的增長。

此外，散熱產品由於對於系統運作具有安全性的考量，因此品質通常都需要經過客戶長時間的驗證，進入門檻較高，新競爭者不易進入，有利於現有廠商的獲利提升，長期基本面看好，可持續關注留意。

另外，網通產業也是一個可以留意的族群。由於美國拜登政府已宣布撥款420億美元用於加速推動寬頻建設，而明年為美國總統大選年，相關的建設勢必在未來一年中加速進行。

此外，由於美中科技戰，美國政府必定會排除大陸供應鏈，剛好台灣廠商在前幾年已將供應鏈遷出大陸，適時補上此一空缺。雖然第3季網通廠多數仍在庫存調整，但近期法說會都不約而同表示第4季將看到明顯回溫。

美國基建商機開始明顯增溫，台灣網通廠中有不少公司在北美的營收比重高達60%-70%以上，受惠程度非常高，加上今年營運觸底，明年成長性佳，值得投資者多加留意。

（作者是元富投顧總經理）