日月光投控營運逆風 里昂調降評等

里昂證券在最新的報告中指出，日月光投控（3711）面臨三大逆風，因此下調今、明年每股純益預估各11%與7%，評等由「劣於大盤」降至「賣出」，是近期率先看壞日月光投控的內外資法人機構。

里昂認為，日月光投控面臨的第一道逆風是需求疲弱。報告指出，第3季封測代工（OSAT）需求疲軟，復甦有限，因為客戶仍在消化手上的高庫存。里昂預期，日月光第3季產能利用率趨於平緩或略有增長，低於傳統旺季水準，預估封測營收僅季增6%，低於里昂之前預測的季增19%。

其次是高階封測CoWoS訂單成效有限。在AI和高效能運算（HPC）推動下，對CoWoS等先進封裝需求在第2季飆升。根據里昂調查，由於台積電供應吃緊，日月光投控子公司矽品已收到一些CoWoS訂單，但並不能抵銷主要封測業務疲軟的衝擊。

第三是毛利率下滑。日月光投控的產品組合中，來自電子代工服務（EMS）業務穩定，在第3季可望季增30%，但由於EMS的毛利率偏低，造成第3季產品組合轉差，因此里昂將預估毛利率由19%降至16.8%。