32億美元基金嫌台積電太貴？要跌15%才考慮再買

規模32億美元的Federated Hermes（日本除外）亞洲股票基金迴避買進台積電（2330）和騰訊，理由是估值未能反映經濟和政治挑戰。

管理該基金的Jonathan Pines表示，台積電的定價「像長期業務」而非周期性業務，騰訊的估值則「必須繳出非比尋常的表現」才具有吸引力，因為它在美中緊張關係裡首當其衝。

一些亞洲權值股，其中有許多科技股，今年反彈，因為市場揣測全球央行的升息可能接近終點。此前，它們的估值2022年因地緣政治緊張和半導體周期下行而被拖累。

過去三年，Pines管理的基金績效優於88%的同行，他受訪表示，去年底或2023年初已出清台積電和騰訊。

Pines說，鑑於潛在的經濟衰退對台積電邏輯技術業務的影響，該股必須下跌15%至20%，他才會考慮再買進。台積電目前的股價約為帳面價值的4.2倍，高於三星電子的1.1倍。他補充表示，地緣政治是另一個負面因素。

他同時指出，騰訊的成長放緩，股價卻接近預期盈餘的20倍。鑑於該公司是中美地緣政治的 「避雷針」，以及來自TikTok的競爭日益激烈，騰訊仰賴遊戲部門的海外擴張可能靠不住。

過去三到六個月，Pines的基金一直加碼投資南韓股票，因為看好三星電子的獲利即將觸底，而且公司治理正在改善。他說，「三星能影響產業獲利能力，等你整合了產業，就算面對衰退也耐受得住」。